По состоянию на начало декабря 2021 года вклады физлиц в облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) достигли рекордного значения — 24 млрд грн во всех валютах. Об этом в соцсетях сообщил Богдан Данилишин, глава Совета НБУ.
К примеру, в начале ноября Минфин повысил ставки по трехмесячным ОВГЗ и увеличил продажу облигаций внутреннего займа почти в пять раз. При этом инвестиции в государственные ценные бумаги со стороны нерезидентов остались на уровне 10-месячного минимума — примерно 91 млрд грн.
Подобный дисбаланс можно объяснить тем, что угроза российского нашествия вызвала у иностранных инвесторов определенные сомнения в способности Украины выполнять обязательства по суверенным долгам. Возобновление интереса к украинским ценным бумагам началось только на прошлой неделе, после переговоров Джо Байдена с Путиным по стабилизации ситуации в Украине.
Впрочем, для рядовых украинцев это все — абстракция. Для физлиц купить акции Tesla, которые сейчас продает Илон Маск, или других мировых компаний, которые входят в индекс $&P 500, хотя и возможно, но требует выполнения определенных формальностей — например, подтверждение легального источника происхождения денег.
А вот покупка ОВГЗ — довольно простая процедура. К тому же, в отличие от большинства банков (кроме государственных «Ощадбанка» и «Укрэксимбанка»), государство гарантирует вклады в ОВГЗ без ограничений по сумме в 200 тыс. грн, которая действует в случае депозитов.
Облигации внутреннего государственного займа — чем лучше депозита?
На сегодняшний день ОВГЗ являются наиболее прибыльным инструментом сбережений, сохранение которых гарантирует государство. В отличие от депозитов, доходность ОВГЗ пока что во многих случаях превышает инфляцию.
Так, НБУ прогнозирует инфляцию в 2021 году на уровне 9,6%. Тем временем в государственных банках не предлагают депозиты в гривне с доходностью более 8% годовых. А доходность депозитов в долларах и евро банки вообще чаще всего устанавливают на уровне символических 0,1%.
И это несмотря на то, что в ноябре этого года инфляция доллара достигла 9,4% — рекорд за последние 35 лет! А евро в октябре обесценился на 4,1% — это исторический максимум за все время существования общеевропейской валюты.
Но банкам, грубо говоря, некуда девать деньги — в Украине мало качественных заемщиков, которым можно выдать крупный кредит, особенно в иностранной валюте. Поэтому финучреждения не спешат привлекать средства населения.
А вот государству деньги всегда нужны. Поэтому в случае ОВГЗ можно получить доход от 10% в гривне, 3,5% в долларах и 1,5% в евро.
Стоит отметить и то, что в случае депозитов полученный с них доход государство облагает налогом — 18% налога на доход и 1,5% военного сбора. Доход по ОВГЗ в случае физических лиц налогом не облагается.
Кто эмитирует ОВГЗ и зачем?
В государственном бюджете, который Верховная Рада принимает каждый год, часто заложен дефицит — то есть расходы государства превышают его доходы. Так, в бюджете 2022 года дефицит составляет 3,5% ВВП или 188,8 млрд грн.
Кроме того, у Украины есть достаточно большие долговые обязательства. По прогнозам, к концу этого года государственный долг Украины будет составлять 2,4 трлн грн.
Чтобы обслуживать долги и балансировать государственные расходы с доходами в условиях бюджетного дефицита, государству приходится дальше занимать деньги — в том числе на внутреннем рынке: у граждан и у бизнеса.
Для этого Минфин и выпускает ОВГЗ — грубо говоря, это расписка от государства, что государство под определенный процент (так называемый купон) и на определенный срок взяло в долг у собственника ОВГЗ деньги.
ОВГЗ могут выпускать как в гривне, так и в долларах. Однако доход ОВГЗ в иностранной валюте ниже, чем у других государственных ценных бумаг, — суверенных бондов, которые рассчитаны преимущественно на займы на внешнем рынке.
На какой срок выпускают ОВГЗ?
Для каждого выпуска ОВГЗ, которые эмитирует Минфин, срок погашения и купон отличаются. В настоящее время в обороте находятся ОВГЗ со сроками погашения от 85 суток до 2047 года.
Наиболее популярными на рынке являются так называемые среднесрочные облигации со сроком погашения от 1 до 5 лет.
А если деньги понадобятся мне раньше?
Еще одно преимущество ОВГЗ перед депозитом — если возникла потребность в деньгах до наступления срока погашения облигаций, их можно продать на вторичном рынке. Но в этом случае стоимость облигаций будет зависеть от рыночной конъюнктуры. Если есть много желающих приобрести ОВГЗ конкретного выпуска, то их можно продать по цене, которая превышает номинал. Если нет — придется предложить дисконт, то есть цену ниже номинала.
Как купить ОВГЗ?
ОВГЗ существуют только в электронном виде. Поэтому физлицо не может их купить непосредственно у Минфина или других участников рынка.
Чтобы купить ОВГЗ, сначала придется открыть счет в ценных бумагах и найти брокера, который имеет доступ к аукционам Минфина, предложит клиенту несколько вариантов инвестиций в ОВГЗ и будет от его имени выполнять операции с ценными бумагами. Такие услуги предоставляет большинство инвестиционных компаний и банков. Единственная разница между ними — в комиссии, которую берет посредник.
Сколько нужно денег, чтобы купить ОВГЗ?
Номинальная стоимость одной облигации — 1 тыс. грн. То есть в теории этой суммы достаточно, чтобы приобрести ОВГЗ.
Но на практике брокер берет комиссию за каждую операцию: открытие счета в ценных бумагах, покупку и продажу ОВГЗ и зачисление купонных выплат. Обычно у брокерских комиссий имеется минимальная фиксированная сумма. Поэтому покупать ОВГЗ менее чем на 100 тыс. грн за одну операцию просто нет смысла. Оптимальная же сумма для торговли — около 1 млн грн.
Какие риски связаны с приобретением ОВГЗ?
ОВГЗ является менее рискованным инструментом для инвестиций в Украине. Как уже отмечалось выше, государство гарантирует возврат долга и купонные выплаты в полном объеме. К тому же государство имеет техническую возможность эмитировать гривну в неограниченном объеме. Поэтому проблем с выплатами процентов и погашением ОВГЗ быть не должно.
Хотя, конечно, и в случае ОВГЗ некоторые риски есть. Главный из них — девальвация национальной валюты. Минимизировать его можно, разделив портфель ОВГЗ — часть облигаций номинирована в гривне и приносит более высокий доход, часть — в долларах и евро, хотя приносит меньший доход.
Кроме того, в случае больших потрясений, таких, как война или финансово-экономический кризис, государство может объявить о дефолте — то есть неспособности выполнять свои долговые обязательства. И реструктуризировать долг, отсрочив срок погашения облигаций. К примеру, в прошлом году дефолт объявили Аргентина, Ливан, Эквадор и Замбия. Более того, в октябре этого года угроза дефолта по суверенным бумагам возникла в США — госдолг страны достиг $28,4 трлн — это так называемый «долговой потолок», выше которого правительство США не имеет права накапливать долги. Чтобы избежать невыполнения обязательств, США пришлось поднять «долговой потолок» на $480 млрд.
Впрочем, важно понимать, что в случае дефолта не только облигации правительства, но и любые инвестиции в стране ожидает нелегкая судьба. Национальная валюта обесценивается, депозиты в иностранной валюте могут быть заморожены на неопределенный срок или принудительно конвертированы в национальную валюту по невыгодному курсу, а недвижимость потеряет в цене.
Хеджировать эти риски можно только при сохранении средств за пределами страны. К примеру, стоит присмотреться к акциям, в которые инвестируют деньги американские пенсионные фонды — более надежных вложений в мире не найти. Впрочем, это уже совсем другая история и совсем другие деньги.
